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KB, 대신 두 계좌 청약했으나 한 주도 받지 못한 성일 하이텍에 이어, 2차전지 배터리 재활용주가 연달아 상장 시도.
여러 조건이 성일하이텍보다는 안좋은 부분이 있어 그보다는 조금 낮은 수측 경쟁률을 기록할 것으로 보이나 공모금액이 작아 상장일에 유리할 것으로 보임.
성일하이텍으로 2차전지 리사이클 기업 대한 시장 관심은 어느정도 확인했다고 판단해 수측 밴드 상단 초과해 참여, 개인 청약도 시도 예정
1. 주요 제품과 서비스
폐배터리 리사이클 제품으로 전구체 복합액, 재활용 양극재 생산.
2차전지 양극재 제조에 사용되는 니켈, 코발트, 망간으로 구성된 황산염 수용액으로, 재활용 양극재를 습식 제련 및 정련하여 생산
그 외는 반도체, 디스플레이 식각 공정에 사용되는 폐산을 회수해 비료용, 금속의 녹방지용 염색 등에 사용되는 액상 인산 제품을 생산함.
매출 비중은 다음과 같음.
2차전지 관련 매출 비중이 약 69%, 그 외 폐산을 포함한 매출 비중이 31% 정도
2. 밸류에이션
PER 밸류에이션 적용
1) Peer
Peer로는 4개사 선정 : 코스모 신소재, 인선이엔티, 코엔텍, 와이엔텍
주1) 적용 순이익은 2021.04.01~2022.03.31의 순이익의 합계입니다.
주2) 연결재무제표 작성 법인의 순이익의 경우 지배지분 귀속 순이익을 적용하였습니다.
주3) 적용주가 = Min(분석기준일로부터 1개월(2022.05.23 ~ 2022.06.21) 종가 산술평균, 1주일(2022.06.15~2022.06.21) 종가 산술평균, 분석기준일 전일 종가)
주4) 코스모신소재의 PER배수는 타 비교기업의 PER배수 대비 다소 차이가 존재하나 동사의 2차전지 양극재 재활용 사업의 매출비중과 2차전지 소재 산업의 성장성 등을 고려하여 이를 반영하기 위해 비교기업에 포함하였습니다.
성일하이텍이 엘앤에프, 코스모신소재, 천보를 Peer로 선정한 것과 비교했을 때, 동사는 인선이엔티, 코엔텍 와이엔텍을 Peer로 선정하며 조금 더 이차전지보다는 폐기물 처리 쪽에 집중된 Peer 선정.
폐산 매출의 비중이 전체 매출의 1/3정도 된다는 점과, 코스모신소재를 Peer로 적용하며 과도하게 높아진 PER를 고려하여 상대적으로 낮은 폐기물처리 업체의 PER로 희석해 청약 부담을 줄이려는 시도로 보임
동사에서 Peer로 선정한 폐기물 회사들의 사업 내용은 다음과 같음
| 인선이엔티 | 건설폐기물 중간처리 67%, 매립폐기물 최종 처분 28%, 순환골재판매 4% 의 매출 구조를 가지고 있는 폐기물 수집, 분리, 처리 전문 기업 (매출구조 22년 1분기 기준) |
| 코엔텍 | 폐기물 소각처리 36%, 폐기물 소각 시 발생하는 열 활용해 스팀 생산판매 45%, 매립 매출 19% 수준 |
| 와이엔텍 | 폐기물 처리(소각폐기물 14%, 매립 폐기물 13%), 석유화학 원재료 해상운송 50%, 골프장 운영 11%, 레미콘 제조 9% 수준 |
2) 적용 순이익, 할인율
비교기업의 적용 PER배수를 통해 산출한 동사의 적정 시가총액은 아래와 같음
3. 수급 등
| 공모금액 | 321억원 |
| 유통가능물량 | 34.18% |
| 공모비율 | 84%로 구주매출 있는 점이 아쉬움 |
| 시가총액 | 밴드 기준으로는 시가총액 1,190~1,427억원 |
| 자금사용목적 | 밴드 하단 기준 공모자금 총 222억원 중, 시설자금으로 대부분(210억원) 사용 예정. 구체적 시설 설립 계획은 24년 전구체복합액 생산을 위해 22년부터 생산라인 증설 예정이며(190억원) 재활용되지 않고 버려지는 리튬 회수를 위한 탄산리튬 설비투자를 22년내 진행 예정(20억원) |